成功投资者应该具备的七个特质

    有人说投资需要对数字天然敏感，有人说投资靠经验，但也有人说投资是刻在基因中的直觉，知名投资人马克·塞勒尔总结了他投资生涯中观察到伟大投资者的7种特质。这些特质被他称为“必须天生具备，若无就此生难寻”。马克·塞勒尔是对冲基金Sellers Capital Fund创始人，曾在晨星担任首席股权战略师。    

    公众的情绪在绝大多数时候，是随着市场的价格变化而变化，并非领先于市场的价格而变化的。不信，我们可以去观察在牛市中的流行言论，在2015年从3000点一路上涨时，不少人都相信会像2007年时一样一路冲破6000点，反观漫漫熊市中，配合着各大公司裁员，投资人的话题也几乎总是悲观的。

    与生俱来的从众心理，和从小被各种奖励刺激而固化的对群体赞许的渴望，导致绝大多数投资者无法从大众的心理趋势中自拔出来，并最终做到以和大众相同为恐惧、相反为兴奋。但是，这种特立独行的品质，却是古往今来一切伟大投资者必备的要素。也许，正是因为这种特质的难得，才使得伟大投资者出现的频率如此之低吧。这也是巴菲特的名言“在他人贪婪时恐惧，在他人恐惧时贪婪”一直被广为传颂却少有人能做到的原因所在。

    而常人所常提到的经验、阅读整合等能力在他看来也并非优秀投资人所必备的特征，因为无法建立属于自己的“护城河”——“我不认为投资表现与阅读数量之间呈正相关关系，你的知识积累达到某个关键点后，再多阅读就会呈收益递减效应”。经验也是另一件被高估的事情，它当然很重要，但并不是获得竞争优势的资源，而仅仅是另一张必需的入场券。因为经验积累到某一点后，其价值就开始收益递减。那么，什么是马克·塞勒尔总结的伟大投资人都所具备的特征呢？在哈佛大学的一次演讲中，马克详细的进行了阐述。

第一个特质

    在他人恐慌时果断买入股票、而在他人盲目乐观时卖掉股票的能力。每个人都认为自己能做到这一点，但是当1987年10月19这天到来的时候（历史上著名的“黑色星期一”），市场彻底崩溃，几乎没人有胆量再买入股票。而在1999年（次年即是纳斯达克大崩盘），市场几乎每天都在上扬，你不会允许自己卖掉股票，因为你担心会落后于他人。绝大多数管理财富的人都有MBA学位和高智商，读过很多书。到1999年底，这些人也都确信股票被估值过高，但他们不能允许自己把钱撤离赌台，其原因正是巴菲特所说的“制度性强制力”（institutional imperative）。

第二个特质

    伟大投资者是那种极度着迷于投资，他们把它当做一场游戏，并有极强获胜欲的人。他们不只是享受投资的乐趣——投资就是他们的生命。他们清晨醒来时，即使还在半梦半醒之间，想到的第一件事情就是他们研究过的股票，或者是他们考虑要卖掉的股票，又或者是他们的投资组合将面临的最大风险是什么以及如何规避它。他们的头脑始终处在云端，梦想着股票。不幸的是，你们（对台下哈佛的学生说）无法学习这种对于某种东西的执迷，这是天生的。如果你没有这样的强迫症，你就不可能成为下一个布鲁斯·博克维茨（ Fairholme Funds的创始人，选股思路深受巴菲特影响，组合集中、低换手率、很少越界）。

第三个特质

    从过去所犯错误中吸取教训的强烈意愿。这点对于人们来说是难以做到的，让伟大投资者脱颖而出的正是这种从自己过去错误中学习以避免重犯的强烈渴望。大多数人都会忽略他们曾做过的愚蠢决定，继续向前冲。用来形容他们的词就是“压抑”（repression）。但是如果你忽略往的错误而不是全面分析它，毫无疑问你在将来的职业生涯中还会犯相似的错。事实上，即便你确实去分析了，重复犯错也是很难避免的。

第四个特质

     基于常识的与生俱来的风险嗅觉。大部分人都知道美国长期资本管理公司（1990年代中期的国际四大对冲基金之一，1998年因为俄罗斯金融风暴而濒临破产）的故事，一个由六七十位博士组成的团队，拥有最精妙的风险分析模型，却没能发现事后看来显见的问题：他们承担了过高的风险。他们从不停下来问自己一句：“嗨，虽然电脑认为这样可行，但在现实生活中是否真的行得通呢？”这种能力在人类中的常见度也许并不像你认为的那样高。我相信最优秀的风险控制系统就是常识，但是人们却仍会习惯听从电脑的意见，让自己安然睡去。他们忽视了常识，我看到这个错误在投资界一再上演。

第五个特质

    伟大的投资家都对于他们自己的想法怀有绝对的信心，即使是在面对批评的时候。巴菲特坚持不投身疯狂的网络热潮，尽管人们公开批评他忽略科技股。当其他人都放弃了价值投资的时候，巴菲特依然岿然不动。《巴伦周刊》为此把他做成了封面人物，标题是“沃伦，你哪儿出错了？”当然，事后这进一步证明了巴菲特的智慧，《巴伦周刊》则变成了完美的反面教材。就个人而言，我很惊讶于大多数投资者对他们所买股票的信心之微弱。根据凯利公式（Kelly Formula，一个可用于判断投资和赌博风险的数学公式），投资组合中的20％可以放在一支股票上，但很多投资人只放2％。从数学上来说，运用凯利公式，把2％的投资放在一支股票上，相当于赌它只有51％的上涨可能性，49％的可能性是下跌。为何要浪费时间去打这个赌呢？这帮人拿着100万美元的年薪，只是去寻找哪些股票有51％的上涨可能性？简直是有病。

第六个特质

    左右脑都很好用，而不仅仅是开动左脑（左脑擅长数学和组织）。在商学院，我曾经遇到过很多天资聪颖的人。不过主修金融的人，写的东西一文不值，他们也无法创造性地看待问题，对此我颇感震惊。后来我明白了，一些非常聪明的人只用一半大脑思考，这样足以让你在世上立足，可是如果要成为一个和主流人群思考方式不同的富有创新精神的企业投资家，这还远远不够。另一方面，如果你是右脑占主导的人，你很可能讨厌数学，然后通常就无法进入金融界了。所以金融人士很可能左脑极其发达，我认为这是个问题。我相信一个伟大投资家的两边大脑都发挥作用。作为一个投资家，你需要进行计算，要有逻辑合理的投资理论，这都是你的左脑做的事情。但是你也需要做一些另外的事情，比如根据微妙线索来判断该公司的管理团队。你需要静下心来，在脑中勾画出当前情势的大图景，而不是往里去分析。你要具备幽默感、谦卑的心态和基本常识。还有最重要的，我认为你也得是一个好的写作者。看看巴菲特，他是商业世界里最杰出的写作者之一，他同时也是古往今来最好的投资家之一绝非偶然。如果你无法清晰地写作，我认为你也不能清楚地思考。如果不能清楚地思考，你就会陷入麻烦。很多人拥有天才般的智商，却不能清楚地思考问题，尽管他们心算就能得出债券或者期权的价格。

第七个特质

    最后、最重要的，同时也是最少见的一项特质：独立思考。在投资过程中，大起大落之中却丝毫不改投资思路的能力。这对于大多数人而言几乎是不可能做到的。当股票开始下跌，人们很难坚持承受损失而不抛出股票。市场整体下降时，人们很难决定买进更多股票以使成本摊薄，甚至很难决定将钱再投入股票中。人们不喜欢承受暂时性的痛苦，即便从长远来看会有更好的收益。很少有投资家能应对高回报率所必须经历的短期波动。他们将短期波动等同于风险。这是极不理性的。风险意味着你若押错了宝，就得赔钱。而相对短时期内的上下波动并不等于损失，因此也不是风险，除非你在市场跌到谷底时陷入恐慌，被损失吓得大乱阵脚。但是多数人不会以这种方式看问题，他们的大脑不容许他们这么想。恐慌本能会入侵，然后切断正常思考的能力。

塞勒尔称，这些特质通常都会在青少年的时候就显现出来，并一直陪伴，聪明的投资人们，你们中了几条？不过话说回来，但即使没有办法成为伟大的投资者也不必灰心，毕竟每个人生来都有属于自己的专长，而投资这样专业的事情，交给专业的人做，让伟大的投资者们来帮助管理资产，或许反而是最直接有效的进阶之路。

转载自“看懂投资”----微信公众号