春节行情渐入佳境 A股进入新轮上升周期

一、上周市场回顾及下周展望 

上周很多投资者只看到日线级别连续收出阳线，可是却忽略了上证指数在周线级别，收出了一阳吞四阴的K 线组合。而且从技术角度讲，大盘出现首日开门红和首周开门红重合。这种现象就预示着，大盘将会出现一波中等级别反弹行情， 时间至少持续到春节前后。强周期股票的上涨代表了大蓝筹搭台，接下来成长股、小盘股、题材股都会有表演的机会。 

不过，需要注意到，在全球性宽松货币环境走入拐点后，央行亦已明确人民币将放弃宽松政策。鉴于中央经济工作会议定调未来三年重点为防控金融风险， 在严监管环境下，近日管理层出台的302 号文规范债券市场、资管新规打破刚兑、外汇新规限制资本外流等均预示着，为防止出现系统性风险，管理层正加大对流动性的管控，未来的宏观资金面将以紧平衡态势为主。对资本市场而言，如无明确新的大额增量资金入市的配合，“升”幅必会相对受到抑制。 

我们认为，在中国经济结构转型的新时代，随着国家层面的战略性政策推动、中国科技力量快速发展的大背景下，未来A 股市场有望出现一批科技领域的新蓝筹，投资者可从中长线战略角度，利用调整机会积极逢低吸纳此类成长确定性品种。 对于金融去杠杆的担忧，金融市场今年两轮调整都与此有关，但值得注意的是，本轮调整幅度从目前来看已经小于上一轮。对于金融去杠杆未来幅度的评估， 投资者应该理性看待。过去一个阶段，金融杠杆主要体现在同业杠杆偏高，今年， 各金融机构深入贯彻脱虚入实，金融去杠杆的指导思想，从当前金融市场同业拆借金额/GDP 指标来看，目前金融去杠杆进程显著，杠杆已经降至2012 年水平。 

       后市操作，在进入新一年之后，回调释放投资风险，相应也给出了上升空间， 这就是所谓的“春季躁动”。按照以往惯例，在年初资金面相对比较宽松，尤其是春节前后的一两个月，只要个股之前没有经历过大幅拉升，那么产生波段行情将是大概率的事件。因此，在2018 年的春节即2 月中旬之前，逢低积极布局潜力股，在春节之后取得收益的概率很大。

二、2018 价值投资再升级

2018 年的A 股却很难完全复制2017 年的格局。在2017 年蓝筹股普遍有了一定涨幅的情况下，许多白马股在完成估值修复、缺乏成长性的情况下，也会面临获利筹码的卖出打压。2018 年将会出现更多，甚至形成所谓的“价值陷阱”，单看静态估值随意买入的策略会受到重大挑战。因此，2018 年A 股有望在2017 年的基础上出现价值投资的“升级版”。 

有质量的上市公司将会受到主流资金的青睐和挖掘。所谓“有质量”，我们定义为能实现“四赢”的企业：一，公司赢：经济效益良好，利润真实可靠，现金流充沛或投入有前景的研发；二，客户赢：提供给客户优质的、性价比高的产品，能够源源不断吸引回头客；三，股东赢：依靠内生性成长，无需引入新的外部股东扩张股本，便可给股东带来持续性的回报；四，社会赢：产品对社会进步有益，生产过程不会对环境造成破 坏。

相比个股，指数类基金受到大盘的影响更大，即便是指数增强型基金，在大盘出现大波段涨跌时，在很大程度上也无法摆脱其影响，因此大盘波动节奏的预判十分重要。在金融强监管、去杠杆和防范重大风险的共同作用下，上证指数出现“上压下托”的窄幅波动格局可能性较大。 

公募基金、阳光私募、游资席位都在不同时期扮演过散户眼中的“巨人”， 但散户跟庄却举步维艰、步步惊心，一不小心就成为被收割的韭菜。究其原因， 就在于信息不对称，不管是哪一路“巨人”都不可能提前告诉散户买什么股票， 也不会在卖出时透露消息，反而可能释放烟雾弹，让散户成为其出货的对手盘。 

在时机方面，熬过11 月中旬以来的调整，2018 年的曙光已经在向我们招手。2017 年末的回调，和资金面收紧的季节性因素有关，也和白马股大幅上涨之后部分获利筹码兑现盈利相关。但不管怎样，良性的调整就是最大的利好，在最近两年的波浪式上涨中，缩量企稳、拒绝再创新低都是比较好的买点。

三、战略布局把握龙头版块结构性机会

笔者在上一期的天星之音中便提到建议投资者关注春季行情演绎，也提及春季行情依然会延续市场近一年来的最大特点，关注点仍是龙头白马股回调带来的低吸机会。

1、启动核电建设，产业链热度飙升。 

习近平强调，在采取国际最高安全标准、确保安全的前提下，抓紧启动东部沿海地区新的核电项目建设。 

建议关注： 

002438 江苏神通、000777 中核科技、601727 上海电气、600875 东方电气、 

002130 沃尔核材、002011 盾安环境、300172 中电环保 

2、国产软件股迎良机 

中国政府已经将一些全球知名技术品牌从政府采购名单中删除，同时又增加了上千种本土产品。有业内人士称，此举主要出于安全因素考虑。导致这种局面的因素有许多。例如，本土产品的数量较多，国内安全技术公司比国外公司提供了更多的产品保障等 

可关注：600536 中国软件、600588 用友网络、600797 浙大网新、300002 神州泰岳、000977 浪潮信息、300051 三五互联、002063 远光软件、002161 远望谷、002253 川大智胜 

3、环保板块政策收紧加业绩驱动 

在政策和盈利的双重支撑下，仍具备较强成长性的环保行业，或许将成为业绩优良的白马股“集中营”。 

重点关注：002573 清新环境、300187 永清环保、002322 理工环科、300070 碧水源、300137 先河环保、002658 雪迪龙、300385 雪浪环境 

4、5G 时代相关个股 

我国通信业在经历“2G 跟随”、“3G 突破”、“4G 同步”后，即将到来的5G 时代我国有望充当“领跑者”的角色，未来数年我国5G 建设均将处于快速发展阶段，相关上市公司有望持续受益。 

个股关注：中兴通讯、中天科技、武汉凡谷、邦讯技术、长江通信、宜通世纪、超讯通信、信维通信 

5、新零售板块重返风口 

阿里、腾讯纷纷加大新零售布局力度，积极拥抱变革，在效率和体验方面顺应消费者需求升级的公司会在2018 年有好的表现。 

个股关注：新华都、天虹股份、中百集团、红旗连锁、鄂武商A、华联综超、百联股份、苏宁云商。

7、券商版块

流动性边际改善，建议关注券商、信托等前期超跌板块，

证券板块今年以来，下跌10.99个百分点，在短期市场调整的背景下，证券、信托有望迎来估值修复。

个股关注：爱建集团、光大证券。中信证券。