投资新机遇：FOF基金
FoF（Fund of Fund）是一种专门投资于其他证券投资基金的基金。FoF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，它是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种。
一方面，FoF将多只基金捆绑在一起，投资FoF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了；
另一方面，与基金超市和基金捆绑销售等纯销售计划不同的是，FoF完全采用基金的法律形式，按照基金的运作模式进行操作；FoF中包含对基金市场的长期投资策略，与其他基金一样，是一种可长期投资的金融工具。
一、 FOF产品的优势：FOF产品的优势在于，如高收益低风险、投资灵活、全球资源配置等。
高收益，低风险。由于最低投资额的要求，一般初始投资者一开始很难做到分散投资，而通过FOF基金可以做到这一点。另外，FOF投资的基金都是有投资专家根据基金的历史业绩、基金当前持仓股票的潜力、基金经理的运作水平、基金公司的背景等进行综合考量，从“基金池”中选择的业绩优良，增长潜力大的品种。经过了投资的二次优化和风险的二次分散，不但投资回报高于基金平均收益率，而且风险也比单只基金要低。
投资策略灵活。FOF产品的投资思路非常灵活，不但可以投资开放式基金、封闭式基金、LOF基金、ETF基金以及债券基金和货币型基金，而且将基金与股票、新股认购、银行存款等资产共同按比例投资。相比直接购买基金，FOF买的是“一篮子基金”组合，避免了购买单只或少量基金可能产生的投资风险或失误。而且，由于FOF的投资范围广，投资策略和结构多样，所以可以形成各种风险收益水平的产品来满足不同类型投资者的需求。
实现全球资源配置。相对于其他产品，FOF更容易达到全球资源配置的目的，因为它的投资标的为基金，只需要市场上有QDII基金的存在，即可方便地把全球的资源纳入配置的范围。目前在国内市场，已有黄金QDII、房地产信托基金、大宗商品基金，除了可以实现全球区域的配置，还能达到大类资产的全品种配置。
二、 FOF 的分类
（1）按投资的基金种类区分：FOF可以分为股票型、固定收益型、配置型、另类投资型四类。
股票型FOF主要投资于不同风格的股票型基金。根据目标市场的不同，又分为单一市场FOF和跨市场FOF。跨市场FOF是FOF产品中重要的一类，由于不同市场的周期性、受宏观环境的影响程度及流动性都具有一定差异，这为FOF 的多样化投资，降低系统性风险提供了基础。FOF 只选产品不需要具体研究直接投资市场，这种方式消除了多市场投资中对目标市场了解不足的弊端，是一种比较适合多市场投资的金融工具。
固定收益型FOF可以根据所投资对象和投资目的的差异，分为免税型和收益型。前者的投资对象主要是一些免税债券基金，如一些政府债券。而后者则投资于不同类别债券以提高收益，如在中长期债券、高息债等之间动态配置资产。
配置型FOF将资金在股票类、固定收益类基金之间动态调整。此类基金通过配置不同收益率、不同风险的证券产品来弥补单一产品在市场适应度上的不足。
另类投资型FOF涵盖范围较广，它也是以投资策略或投资目标来划分的，如专投PE的FOF、对冲基金FOF、商品基金FOF等。这类FOF的一般目标是让小额非专业资金进入高门槛高专业要求的投资品市场，属于“桥梁型”产品。
（2）按投资标的区分：FOF可以分为纯FOF和非纯FOF两类。
纯FOF只投资基金或者投资基金的比例不低于基金资产的80%，剩余部分可投资于其它类型的证券，如股票、债券。非纯FOF是基金、股票、债券都可以买，大类资产配置比例空间完全由基金契约约定，即未来的混合基金，其投资标的里可以包含基金。
（3）按所投资基金的归属区分：FOF可以分为内部FOF、外部FOF、混合FOF三类。内部FOF（in-house FOF），即只买自己公司的基金。同一家基金公司（即便是非常大的公司）一般不会出现重复的产品，同一个产品类型不会有很多选择余地。所以，内部FOF的主要任务不是选择产品，而是资产配置。比如根据不同的市场环境来调整同一客户的资产配置，或者针对客户的投资目标变化来调整其资产配置。前者以配置类FOF为代表，而后者以目标日期FOF(Target Date Fund，也称生命周期基金Lifecycle Fund)为代表；外部FOF，顾名思义，是只买其它基金公司的基金；混合FOF，则是投资范围不局限于自己公司的基金产品，市场上所有的优秀的基金产品都是潜在的投资标的。
（4）按投资策略区分：FOF可以分为主动FOF、被动FOF、混合FOF三类。主动FOF是指将采用主动型策略进行投资的FOF产品；被动FOF是指将采取被动型策略进行投资的FOF产品；混合FOF，则是上述两种策略都可以有的产品，如基金指数增强型FOF、“核心—卫星”策略FOF等。
（5）按投资标的交易场所区分：FOF 可以分为场内FOF、场外FOF、混合FOF三类。场内FOF指的是只通过场外交易的方式认购、申购、赎回基金的FOF产品；场外FOF指的是只通过场内交易的方法买卖基金的FOF 产品，如ETF、分级基金等；混合FOF指的是可以通过上述两大类渠道认购、申购、赎回、买卖基金的FOF产品，如在专业投资ETF和分级基金时常常会使用的套利交易。
三、 FOF产品的资产配置策略
资产配置是指根据投资者的需求（包括投资目标、预期收益、投资期限等）和投资者的自身风险厌恶程度，将资金投在具有不同风险和收益的资产类别之间进行动态分配的过程。对于基金管理公司而言，资产类别主要包括权益类资产（如普通股票型基金、指数基金等）、固定收益类资产（如保守债券型基金、激进债券型基金等）、股债混合型基金、商品型基金和现金资产等。
通常，我们将基金资产配置分为两个层次：
1、战略性资产配置(SAA)：关注投资者的中长期投资目标和政策，主要确定各类资产如权益类资产、固定收益类资产、混合型基金和现金资产等的投资比例，以建立最佳资产组合结构；
2、战术性资产配置(TAA)：关注市场的短期波动，强词根据市场的变化，运用金融工具，通过择时和选股，调节各类资产之间的分配比例、基金轮动等来管理短期的投资收益和风险。
基金的投资收益主要来源于两个方面：一方面是战略性资产配置带来的收益，这是由于各类资产风险收益特征存在差异，同时又存在一定的相关性，从而按照不同比例进行资产配置可得到具有不同收益和风险特征的资产组合，如下图所示计算不同类型基金的年化收益率和标准差，可以发现区别明显；另一方面是投资择时和选股能力的收益，即战术性资产配置带来的收益。
四、 FOF市场未来前景广阔
国内FOF基金起步不过十年时间，但发展速度很快。目前市场上已有接近500支非公募FOF基金，尤其是在近两年发展速度惊人。有理由可期，未来FOF将在基金市场上占有重要的一席之地。
从类型上看，随着基金市场产品越来越多样化，可配置的资产类型进一步补充，FOF可投资的标的也越来越多，目前FOF 产品类型也将进一步丰富。尤其值得注意的是，目标期限基金在中国还未发展起来，参考美国目标期限基金巨大的资产管理规模，中国可以借鉴相似发展路径。如果政策能够放开，中国巨量的养老保险资金规模将会带来巨大的资金注入。目前中国年金基金存量已达 7000 亿，机关事业单位正在建立年金制度，改革以后每年增量大约上千亿，再加上企业年金的增量一千多亿，合计年度增量接近3000亿元，因此未来对生命周期基金的需求是有巨大潜力的。
从管理人上看，券商、信托在FOF产品上发展已经逐渐成熟，第三方理财机构、银行、保险也将跟进，未来FOF有望形成基金市场上的新的热点。
从政策上看，2016年6月证监会发布了《公开募集证券投资基金运作指南第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》，公募基金FOF即将进入实质性操作阶段。FOF公募基金的放开成为基金发行人产品线完善、产品创新的新蓝海。