利空出尽，反弹开始

受MSCI延迟纳入A股的决定影响，A股早盘大幅低开，但此后市场未太在意利空影响，选择震荡上行。最终收盘，沪指上涨1.58%，收报2887.21点，逼近2900点整数关口，创业板指涨幅更是达到3.42%。本周一的大跌已经大体消化了不能纳入的影响，周三的大幅反弹代表了纳入MSCI失败已经利空出尽。

此外，美联储6月利率决议将在今晚登场，在5月疲软非农报告后6月加息可能性已经不存在。去年12月份时美联储方面曾暗示在2016年会加息4次，但是今年年初金融市场的动荡以及美国经济在第一季度的疲软使得加息次数预期在年初时降低至2次，然而到了现在能否加息2次也已经受到很大质疑。而对于下次加息的时间，7月和9月之间争议很大，都各有不少支持者。不论加息时点如何，因为联储加息节奏已经远低于去年预期，所以对全球风险资产表现为利好。

6月14日，港交所行政总裁李小加在出席2016LME亚洲年会后表示，深港通目前仍未有最新消息，但市场都相信深港通快要宣布了。只不过，快了是几天、几周或者几月仍未知。

李小加说，港交所已经“各就各位”，就等监管机构喊“预备”，即宣布开通，然后再“开枪”，即正式的开通。李小加还表示，港交所计划在深圳前海设立仓储设施。深圳前海容许现货交易，期望未来仓储设施能达至双边互认，即内地和国际亦能认可。深港通的开通将有利于A股流动性向好，为未来建立健康市场打下基础。

数据显示，今年以来，按公告时间计，除1月A股大跌期间重要股东逆势净增持外，其余月份均出现净减持，并且自5月以后，净减持金额大幅增加，年内首次突破百亿元，这一趋势在6月份进一步加剧，6月初至今不到半个月的时间里净减持金额已高达139亿元，接近5月全月的水平，而这一段时间刚好对应A股的反弹。目前产业资本的减持已经成为阻碍A股上行的重要因素之一。但是虽然产业资本净减持较多，但相对整体市场成交量仍然微不足道，对整理市场估值影响不大。

我们认为，A股上半年已经调整充分，随着整体宏观数据见底及市场情绪的回升，今年下半年有望迎来一波一定幅度的反弹，此时是加仓A股的重要时机。