【天星股评】国企改革将是市场下一热点方向，推荐银行板块

2015，国企改革进入深化年。“两会”期间，官方正式确认成立国企改革领导小组。针对2015年国企改革的方向、路径和目标，中国企业改革与发展研究会副会长李锦表示，今年的政府工作对此进行了重新定调：方向是市场化，途径是混合所有制。总体来看，基于国家级市值管理、国家战略推动及优化地方存量债务管理等要求，央企改革和地方国企改革均面临提速。

5月15日至16日召开的2015年全国经济体制改革工作会议，将深化国企国资、重点行业、非公经济等改革议题放在突出位置。18日，国务院转发发改委 《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》。《意见》细化了今年国企国资改革重点任务，首次明确深化国资国企改革的“1+15”个方案。25日国务院国资委发布《2015年度指导监督地方国资工作计划》提出四大方面25项措施指导推动地方深化国有企业改革。

就国企改革在资本市场的意义，可概括为“三步走”带来的机会：首先是大规模资产证券化，因为目前国务院国资委监管的48万亿净资产，实现资产证券化的部分不超过10万亿元，大量资产在体外，资产证券化过程将涉及两类公司：国有资本投资和运营公司，它们将带来资产重组、整合以及整体上市机会，给A股市场注入新的动力、新的血液，犹如当初创业板开市的外延式扩张让资本市场迎来大规模上涨一样，国企改革也会给主板市场注入新鲜血液；第二，改变国有企业经营运作效率，通过内部治理结构调整，理顺股权关系，完善股权激励；第三，真正实现混合所有制，涉及民营和国有企业互相参股、控股。

当以上三步走完，我国经济结构调整过程也将完成。国企改革不仅关系到国运，更是关系到A股牛市未来数年能否继续深入成长、发展下去的关键变量。

近日，有外媒援引不愿具名的知情人士称，交行混改最终方案约一个月前已上报国务院，交行预计方案最快两周内获批。据称，交行希望建立市场化的人事聘用和薪酬制度。该方案大致分为两块内容：一部分是交行作为国有银行的混合所有制改革试点方案，涉及到股权结构改革、公司治理机制如何发挥作用、董事会权责配置、激励和约束机制等，需要由国务院批复；另一部分是交行内部治理机制上的微调和优化。

基本面上，信贷资产证券化加速又加量，地方债务置换启动，皆有利于银行盘活存量资产以及缓解不良压力，且未来国企改革推进将可进一步释放行业市场化活力

银行业自年初以来显著跑输大盘（涨幅落后40%），估值洼地需被填平，作为目前A股稀缺的低估值高盈利行业其战略配置价值凸现，建议关注短期行情机会。推荐标的：北京银行（601169）、光大银行（601818）。

附件：首批央企改革试点企业

国投系： 国投新集(601918)、中成股份(000151)、国投中鲁(600962)、国投电力(600886)、中纺投资(600061)；

中粮系：中粮地产(000031)、中粮屯河(600737）、中粮生化(000930)、酒鬼酒(000799)；

中国建材：瑞泰科技(002066)、中国玻纤(600176)、 北新建材(000786)、洛阳玻璃(600876)、方兴科技(600552)；

国药系：国药股份(600511)、国药一致（000028）、现代制药(600420)、天坛生物(600161)；

新兴际华：际华集团（601718）、新兴铸管（000778）；

中国节能环保：启源装备（300140）、烟台万润（002643）。